2017-06-21
本周，伴隨滬指震蕩調(diào)整，游戲板塊表現(xiàn)亮眼。今日，受大盤縮量下跌拖累，天神娛樂繼走出三連陽(yáng)后，今日尾盤微跌，報(bào)收22.97元。
市場(chǎng)人士表示，在一季報(bào)業(yè)績(jī)利好的刺激下，游戲板塊上漲動(dòng)能明顯，機(jī)構(gòu)投資者因此不斷加大對(duì)游戲板塊的投資布局。
一季報(bào)顯示，A股市場(chǎng)游戲板塊頻現(xiàn)業(yè)績(jī)黑馬，歸母利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)，頻現(xiàn)業(yè)績(jī)黑馬，顯示游戲行業(yè)正進(jìn)入新的爆發(fā)期。
數(shù)據(jù)顯示，以網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)橹鳂I(yè)的上市公司一季度凈利潤(rùn)與去年同期相比，最低增幅超過60%，最高增幅逼近200%，如此高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在各產(chǎn)業(yè)中并不多見。
完美世界（002624）、昆侖萬(wàn)維（300418）、天神娛樂（002354）、游族網(wǎng)絡(luò)（002174）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）等個(gè)股一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均超60%，中報(bào)預(yù)增也在50%以上，而且凈利潤(rùn)也達(dá)到比較大的規(guī)模。目前這些游戲龍頭公司市盈率約在30倍左右，具有較強(qiáng)的吸引力。
天神娛樂（002354）一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.39億元，同比增長(zhǎng)42.78%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.36億元，同比增長(zhǎng)118.12%。預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)約為4.6-5.6億元，同比增長(zhǎng)127.76%-177.27%。
天神娛樂營(yíng)收、利潤(rùn)大增主要原因系合并范圍增加所致。天神娛樂于一季度完成對(duì)幻想悅游、合潤(rùn)傳媒、嘉興樂玩的并購(gòu)。根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，幻想悅游今年承諾凈利潤(rùn)不低于3.25億元，合潤(rùn)德堂承諾凈利潤(rùn)不低于6875萬(wàn)元，前者是海外游戲發(fā)行的龍頭公司，后者是影視整合營(yíng)銷的領(lǐng)軍企業(yè)，將有效增厚今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
多家機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，天神娛樂內(nèi)生增長(zhǎng)疊加合并范圍增加，使得業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，有效提升了公司的盈利能力，普遍維持“買入”評(píng)級(jí)。
國(guó)金證券調(diào)高該公司的盈利預(yù)測(cè)，調(diào)整后的2017-2019年的凈利潤(rùn)分別為11.5億，13.8億和16.4億。西南證券研報(bào)指出，天神娛樂尚有募集配套資金（不超20.9億）推進(jìn)之中，資金活水有望為業(yè)績(jī)釋放帶來(lái)催化劑。
展望后市，該股受益于外延式并購(gòu)的推進(jìn)，利潤(rùn)有望繼一季報(bào)超預(yù)期后連續(xù)突破，市盈率有望進(jìn)一步降低。當(dāng)前，監(jiān)管層鼓勵(lì)價(jià)值投資，此低估值、優(yōu)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)標(biāo)的股有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。